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企业增值税降低对期货市场的影响

时间:2019-01-30 15:47:53   作者:小太阳
进入2019年后,市场有望加强企业增值税的进一步降低。2018年5月,企业增值税率降低了1%,这对减轻企业部门的负担产生了积极影响,但幅度太小,无法抵消改革和增税的影响。因此,预计2019年企业增值税将进一步减少。据估计,此轮增值税减税3个基点将影响长期锌价下调约630元/吨是乐观的。增值税免税的中性预估为1个基点,影响长期锌价下调210元/吨。
期货市场

鸡蛋期货行情与石油期货行情暂且不谈,从2019年的减税时间来看,如果今年3月中美贸易谈判顺利进展,估计减税政策将推迟或稍有延迟,可能需要等到5月份。如果谈判进展不顺利,将不排除3月减税的可能性。对于上海锌期货的各种合约,如果政策在5月份下跌,则主要合约及随后的Zn1906合约将受到影响。如果政策在3月或4月下降,则主要受到Zn1904或Zn1905及其后续合约的影响。可以看出,Zn1902和Zn1903合约不太可能直接受到减税的影响。

有色金属战略(锌系列之一):沪锌期货有望在近期加强,并抓住期内的正向套利机会。注意并抓住机会购买Zn1903合约卖出Zn1906合约。从沪锌合约的选择来看,现阶段建议关注并掌握Zn1903合约以出售Zn1906合约。

购买Zn1903合约的选择,主要针对目前阶段,Zn1903一直是主力合约,流动性充足。与此同时,在与Zn1903合约相对应的时间点,锌锭供应的回收仍然缓慢,消费将开始重新转换锌锭库存。此外,减税确实需要时间才能真正降落,并且在Zn1903合同交付之前可能无法实现,因此可能对Zn1903合约没有实质性影响。因此,预计Zn1903合约的支撑将相对突出。

期货市场

出售Zn1906合约的选择是基于Zn1906合约的当前流动性从目前的远月合约开始上涨的事实;其次,锌锭的供应预计将在今年第二季度末加速;该政策可能在5月之前,Landing预计会对Zn1906合约产生直接影响。

从1月16日的Zn1903-Zn1906收盘价差异来看,已上涨至955元/吨的高位。近几日,价差小幅收窄,1月23日为860元/吨。目前,我们可以关注并把握Zn1903-Zn1906价差进一步收窄至600-700元/吨,并有机会扩大价差。此外,应该注意的是,如果Zn1903在延长期间转换为Zn1904收缩,则可能面临潜在的轧辊损失。因此,有必要掌握展览期间缩小的时间。

作者:小太阳

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